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发布时间：
2025-07-21
菲利华布局的石英纤维电子布或成为算力时代M9PCB的核心材料之一★ღ✿。公司半导体和光学业务有望受益于国产替代趋势★ღ✿，航空航天★ღ✿、光伏★ღ✿、光通讯业务有望维持基本盘★ღ✿。首次覆盖美高梅官网正网★ღ✿。★ღ✿，给予买入评级美高梅(MGM)娱乐app下载★ღ✿，★ღ✿。
石英纤维或成为算力时代电子布颠覆性材料★ღ✿，公司积极扩产跑马圈地★ღ✿。算力★ღ✿、5G通信★ღ✿、汽车电子★ღ✿、航空航天等行业的发展对PCB的信号传输速率★ღ✿、稳定性MGM游戏★ღ✿、完整性需求日益增长★ღ✿。低介电电子布可以降低PCB信号传输延迟和能量损失★ღ✿，是算力时代PCB的核心材料之一男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿。根据PCB网城报道★ღ✿，英伟达GB200因为信号传输速率较高而采用了M8材料和20层HDI的设计以降低信号传输损耗★ღ✿。根据快科技报道★ღ✿，英伟达Rubin GPU将采用台积电N3P制程支持8层HBM4男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿，并搭载NVLink6SwitchMGM游戏★ღ✿，可以提供3600GB/s的连接速度（相较于Blackwell的NVlink5Switch的1800GB/s翻倍）★ღ✿。考虑到Rubin相较于Blackwell进行了架构升级★ღ✿，我们预计Rubin GPU适配的PCB或将升级至M9材料★ღ✿，并对低介电电子布性能提出更高的要求美高梅官网★ღ✿，★ღ✿。根据菲利华《石英纤维的性能及应用》★ღ✿，石英纤维的介电损耗在1MHz/10GHz下分别达到0.0001/0.0002★ღ✿，低于传统的D玻纤和E玻纤MGM游戏美高梅(MGM)官方网站★ღ✿，★ღ✿。石英纤维有望成为高频高速覆铜板低介电电子布的核心材料之一澳门美高梅娱乐场★ღ✿。★ღ✿。菲利华是全球少数可以量产石英玻璃纤维的厂商之一男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿，公司拥有石英砂★ღ✿、石英纤维★ღ✿、石英纤维电子布的全产业链能力★ღ✿。根据弘燊石英大会报道MGM游戏★ღ✿，菲利华子公司中益科技已经在石英纤维电子布领域深耕九年★ღ✿，其第二代超低损耗石英电子布采用棒拉法拉丝工艺MGM游戏★ღ✿，直接对标日本信越化学等国际巨头美高梅游戏官网★ღ✿。菲利华已经启动较大规模的扩产计划★ღ✿，公司积极布局石英纤维电子布蓝海市场★ღ✿，抢占先发优势★ღ✿。
半导体夯实重要增长极★ღ✿，光学材料赋能大国重器★ღ✿。半导体石英制品具有高纯度★ღ✿、耐高温的特点MGM游戏★ღ✿。根据QYResearch数据★ღ✿，2024~2031年全球半导体石英制品市场规模将从32.26亿美元增长至73.21亿美元★ღ✿。根据弘燊石英大会数据★ღ✿，中国半导体石英制品国产化率不足10%国产设备厂和Fab厂都在积极推进国产化男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿。菲利华石英玻璃精密加工能力在国内处于领先水平★ღ✿，公司半导体石英材料或部件已经通过AMAT★ღ✿、Lam★ღ✿、TEL★ღ✿、北方华创★ღ✿、中微公司的认证★ღ✿。根据中国粉体网报道★ღ✿，熔融石英是光刻机光学系统的重要材料之一男女车车好快的车车有点污网站男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿。菲利华开发的无氯合成石英★ღ✿、高均匀性合成石英★ღ✿、低羟基和少羟基合成石英是紫外光学应用的优选材料MGM游戏★ღ✿。同时菲利华通过子公司济南光微积极布局光掩膜板精密加工产能★ღ✿，填补了中国在该领域的空白★ღ✿。
航空航天★ღ✿、光伏和光通讯业务守正出奇★ღ✿。石英纤维是航空航天材料领域的“隐形冠军”男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿，在雷达男女车车好快的车车有点污网站★ღ✿、隐身涂层载体★ღ✿、航天器防护罩等领域有出色应用★ღ✿。中国航空航天产业正通过技术升级和产能扩张★ღ✿，推动石英纤维在多个关键场景的应用深化★ღ✿。菲利华是中国航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商★ღ✿，有望充分受益于中国航空航天行业的发展★ღ✿。菲利华在光伏领域提供石英砂★ღ✿、石英玻璃材料★ღ✿、石英玻璃制品的全产业链配套服务★ღ✿，并和国内多家知名光伏企业建立了战略合作伙伴关系★ღ✿。菲利华在光通讯领域亦和光纤光棒厂商保持长期战略合作关系★ღ✿。
电子布技术进步速度不及预期★ღ✿。半导体和光学石英制品国产化进度不及预期★ღ✿。光伏和光通讯行业景气度下滑★ღ✿。航空航天行业需求复苏不及预期★ღ✿。原材料供应风险★ღ✿。
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